Все мы знаем, что нужно обладать силой духа и четко следовать своей стратегии, чтобы покупать акции и просто держать их (см. ). Придерживаясь этого подхода, вы избавляете себя от лишних комиссий и не позволяете инстинктам навредить вашему инвестиционному портфелю (см. ).
Но смогли бы вы не трогать свои инвестиции в течение 80 лет? В прошлом году Reuters опубликовало показательную историю фонда Voya Corporate Leaders Trust Fund под заголовком «Фонд со стратегией купи-и-держи процветает, не сделав ни одной новой покупки в течение 80 лет.» («Buy-and-Hold Fund Prospers With No New Bets in 80 Years»). Я понимаю, что инвестирование на 80 лет интересно не для всех. Я тоже ориентируюсь на более короткий срок. Но эта история может нас многому научить на своем примере.
Voya Corporate Leaders Trust Fund , управляемый сейчас подразделением Voya Financial Inc ., купил в равных долях акции 30 крупнейших корпораций США в 1935 году и с тех пор больше не совершал покупок.
Вот это настоящий подход «купи и держи»!
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Интересно, что в портфеле этого фонда до сих пор присутствуют некоторые компании, что были и в 1935-м: DuPont, General Electric, Procter & Gamble и т.д (см. ). Но есть и новые имена, которые появились из-за слияний или разделений. Например, фонд получил акции Berkshire Hathaway, владея изначально бумагами Atchison, Topeka, and Santa Fe Railway. (В 1996 году в результате слияния компания стала частью BNSF Railway, которая в свою очередь была полностью в 2009 году.) Аналогично фонд держит акции CBS, изначально он имел долю в Westinghouse Electric. У него есть бумаги ExxonMobil и Chevron, благодаря инвестиции в Standard Oil Джона Рокфеллера.
Некоторые компании из изначально купленных, наоборот, закрылись. Это, например, American Can и Pennsylvania Railroad. Но самое интересное в этом фонде не состав, а то, что он обошел по доходности 98% конкурентов за последние 5 и 10 лет (на момент 2015 года).
Вот что сообщает нам Кербер:
По сведениям Morningstar, за последний пятилетний период, закончившийся 24 февраля, фонд показал среднюю доходность 17.32% в год, включая комиссии, что на 1.03 процентных пункта лучше, чем S&P 500. За последний десятилетний период доходность составила в среднем 9.4% в год, включая комиссии, что на 1.32% лучше S&P 500.
Фонд предвошел S&P 500 и на протяжении 40 лет — это максимальный срок, за который данные доступны на его сайте. Но я не удивлюсь, если похожие результаты он показывал и ранее. Voya Corporate Leaders Trust Fund имеет низкую комиссию 0.52% и отличается высокой налоговой эффективностью, поскольку редко продает и покупает ценные бумаги. (Иногда ему приходится это делать, чтобы производить выплаты и прием новых денег.)
История этого фонда показывает эффективность стратегии «купи и держи», примененной к качественным бумагам в сочетании с низкими комиссиями. Первоначальный мандат фонда описан в брошюре, посвященной его истории: «Основатели траста купили в равных долях 30 ведущих компаний в 1935 году и постановили, что их нельзя продавать. Исключение составляют компании, которые обанкротятся, произведут слияния или разделения».
И хотя в наши дни таких фондов вы больше не найдете, на заре совместных фондов в США (в 1920-е и 1930-е годы) большинство выглядело похожим образом. Но внимательный читатель сразу заметит сходство этих ранних фондов с современными индексными — последние также отличаются низкими комиссиями и невысокой оборачиваемостью портфеля.
Для своего времени Voya Corporate Leaders Trust Fund не был чем-то особенным. Первым фондом нового открытого типа в США и во всем мире стал Massachusetts Investors Trust (MIT), основанный в 1924.
История первого фонда открытого типа закончилась не так хорошо
Открытый тип фонда (open-ended) означает, что инвесторы могут купить и продать доли по цене, которая соответствует стоимости активов фонда. До MIT все фонды были закрытого типа (closed-ended), что означает, что цена доли может не соответствовать стоимости активов. Раскрытие информации оставляло желать лучшего. И как вы можете догадаться, управляющие часто манипулировали ценами в своих интересах.
MIT оказался чем-то совершенно новым. Он обещал прозрачность и честность, а также низкие комиссии. У него была разумно консервативная инвестиционная политика с акцентом на . MIT обещал не торговать этими акциями, а купить и держать. Кстати, начальный пакет акций удобнее всего приобрести через сервис Финам, см. кнопка ниже.
Вот что пишет в своей «Дилемма инвестора» профессор Льюис Ловенстайн:
Прозрачность и гибкость, а также надежность и удобство, предложенные мелким инвесторам, сделали MIT уникальным вкладом в финансовую отрасль... Хорошие идеи обычно довольно просты — именно простота концепции делает их в итоге успешными.
Как и фонд Voya, MIT держал акции в течение длительного времени. В 1949 году средний период удержания составлял 27 лет. Фонд привлекал инвесторов с похожими взглядами. Изъятия средств составляли менее 3% в год. Комиссия была всего 0.4%. К 1960 году комиссия уменьшилась до 0.19%.
Но в отличие от Voya, история MIT имеет печальный конец. И эта история показывает, как хорошие идеи превращаются в средства наживы. К сожалению, история Wall Street и финансовых корпораций других стран знает много подобных примеров. Проблема фонда MIT c точки зрения финансовой индустрии заключается в том, что никто не может сделать на нем деньги — кроме самих инвесторов. Поэтому в 1969 году кто-то каким-то образом убедил MIT нанять внешнего управляющего. До этого у MIT были только свои менеджеры. И это стало началом конца. Под руководством внешнего управляющего фонд начал повышать комиссию. Изменился и стиль — он стал более агрессивным, частота торговли возросла. Все это закончилось печально — фонд пришел в упадок. В 2004 компания BlackRock купила его и объединила с другими своими фондами. MIT больше не стало.
Большинство современных фондов взимают слишком высокие комиссии, торгуют слишком много и при этом показывают посредственные результаты. Профессор Ловенстайн пишет, что в среднем фонды держат 160 акций и оборачивают их в течение года. Это не инвестирование. Но финансовая индустрия зарабатывает деньги.Ваш брокер не хочет, чтобы вы просто покупали и долго держали акции. Он хочет взимать с вас комиссии. Он хочет продавать вам свои продукты и услуги.
В «Алисе в стране чудес» нужно быстро бежать, чтобы оставаться на месте. На фондовом рынке же нужно оставаться на месте (и ничего не делать), чтобы бежать быстро.
Если вы хотите больше узнать о стратегиях и нюансах долгосрочного инвестирования в надежные инструменты, то приходите на мой бесплатный вебинар «Как создать капитал или простой подход к фондовому рынку. Международная практика» (glav-invest.com/capital-creation).
Успешных инвестиций, Филипп
Легендарный инвестор Уоррен Баффет говорит, что его любимый срок инвестиций – «навсегда». Он выбирает акции с долгосрочным потенциалом: не покупайте того, во что не верите, а то, во что верите, берите «всерьез и надолго».
«Акции — штука простая. Все, что вам надо делать, — это покупать акции в крупном бизнесе за цену, меньшую подлинной стоимости этого бизнеса, и при условии, что в нем задействованы менеджеры самой высокой порядочности и таких же способностей. А затем вы владеете указанными акциями вечно»,- говорит Баффет.
В этом и заключается суть пассивной стратегии инвестирования — «Купил и держи» (buy and hold). Инвестор покупает и держит их в своем портфеле в течение длительного времени, независимо от колебаний цены на рынке.
Если бы инвестор после знаменитого «кризиса доткомов» в 2000 году вложил $100 в акции Apple, то сегодня он получил бы примерно 9000% прибыли, и $100 превратились бы в $9 тыс. За почти 15 лет.
Кому подходит стратегия и в чем ее преимущества?
Тем, кто не может постоянно наблюдать за рынком акций. Конечно, ошибочно полагать, что купив акции сегодня, вы можете смело забыть про свой счет на 10 лет. Не помешает следить , геополитическими и экономическими новостями, чтобы не пропустить события тектонической силы. Но при этом вам, безусловно, не надо будет каждый день открывать терминал, чтобы выставить новые заявки, и постоянно делать теханализ в поисках новых торговых идей.
Тем, кто не обладает повышенными . Однако надо понимать, что стратегия даст лучший результат, если вы самостоятельно или с помощью аналитиков и консультантов сможете провести анализ ряда бумаг и выбрать в портфель те, что имеют хороший долгосрочный потенциал.
Тем, кто не обладает повышенной эмоциональной устойчивостью. Трейдеры, как правило, более терпимы к риску и – главное – не боятся резать убытки. Если же вы с трудом фиксируете убыток в 5% и готовы ждать месяцами до выхода в плюс, подумайте, может, стратегия «купил и держи» все-таки для вас? С другой стороны, вы должны понимать, что на длительном промежутке времени счет может демонстрировать высокую волатильность – просто идите к своей цели. Точка.
Помимо потенциальной прибыли от роста цены акций вы также можете – часть прибыли, которую компания распределяет среди акционеров. На российском рынке стабильные крупные компании платят вполне неплохие дивиденды – на уровне 4-8% годовых, при этом многие из года в год повышают выплаты. Если реинвестировать эти деньги, можно добиться еще бОльших результатов. Но это уже зависит от персональных целей инвестора. Кроме того, бывают и такие «подарки» от компании, когда она сама выкупает свои же акции с открытого рынка. Этот процесс называется buyback. Сейчас он крайне популярен на американском рынке акций, где многие крупнейшие корпорации покупают собственные бумаги на баланс компании, поддерживая тем самым котировки.
Издержки владения акциями (портфелем акций) минимальны: нет большого объема комиссионных отчислений, нет никаких абонентских плат или дорогих обязательных платежей.
В чем риски стратегии?
Основной вопрос – когда покупать акции? Теоретически, если мы покупаем бумаги «навсегда», то это можно делать в любой момент, полагаясь на тот факт, что на длительных промежутках времени рынок всегда растет (хотя бы даже по причине инфляции). Однако если мы купили на пике цены, а потом наступил кризис, наша вера в стратегию может пошатнуться. На самом же деле, кризисы – это лучший момент для покупки акций по привлекательным ценам. Через 5-10-20 лет цены не просто вернутся на свои уровни, но и уйдут заметно выше. Так что если вы видите кризис и у вас есть деньги, воспользуйтесь этим моментом. Уже сотни раз историей доказывалось, что по-настоящему привлекательные уровни рынка для покупок появляются тогда, когда в рядах инвесторов царят панические настроения и страх.
Несмотря на то, что стратегия пассивная и долгосрочному инвестору противопоказано каждый день смотреть на свой брокерский счет, полностью забывать про свои инвестиции нельзя. Стоит держать руку на пульсе, чтобы не пропустить кризисные явления как в экономике (стране) в целом, так и в отдельной компании, в которую вы инвестировали.
Конечно, положить $100 на счет и через 50 лет получить $1 млн – отличная перспектива, но все-таки для стратегии «купил и держи» стоит выделить стартовый капитал побольше. Это позволит вам получать как неплохую прибыль от дивидендов, так и от роста стоимости портфеля. С другой стороны, если у вас только 50 000 рублей, можно начать с малого и постоянно довносить деньги, покупая акции. При этом надо помнить, что использование заемных средств на длительные промежутки несет в себе повышенные риски.
Кроме того, такая стратегия требует «длинных денег». Тем, кому вложенные средства могут понадобиться в обозримом будущем, стоит рассмотреть другие стратегии (или даже ). Выбрать подходящий именно вам инструмент инвестиций
Стратегия не подойдет тем, у кого высокая толерантность к риску и желание проводить большое количество операций. Впрочем, теоретически, можно совмещать стратегию «купил и держи» с активным трейдингом под интересные торговые идеи.
Итак, профиль инвестора, которому подходит стратегия «купил и держи»: это человек со стартовым капиталом от 300 000 рублей (или меньше, но с возможностью довносить средства), который не понадобится ему в течение ближайших нескольких лет; способный стойко переносить волатильность счета; не располагающий временем для постоянного отслеживания рыночной ситуации; обладающий минимальными знаниями в области рынка ценных бумаг (можно воспользоваться советом аналитиков). Однако эта стратегия подходит и опытным инвесторам, которые могут провести тщательный фундаментальный анализ бумаг, но при этом не обладают временем и/или желанием для активной торговли.
Важный момент, который нельзя забывать – это диверсификация. Составляя свой портфель, не стоит ориентироваться исключительно на одну компанию или даже отрасль, так как зависимость подобного рода инвестиций от форс-мажоров достаточно высокая. Знакомое с детства правило о том, что нельзя класть все яйца в одну корзину, обязательно стоит соблюдать и при работе на рынке акций.
Как показывает история, американский рынок акций растет за всю свою более чем столетнюю историю в среднем на 10% в год, при том, что инфляция в США не такая высокая и составляет на текущий момент менее 2% в год. Российский рынок акций по мировым меркам довольно молод, однако и те 20 лет, которые есть у него «за душой», уже показали состоятельность стратегии «купи и держи». Если проводить сравнительный анализ, то на сегодняшний момент российские акции в целом являются практически самыми дешевыми в мире. Это никакое не преувеличение, а неоспоримая данность. В сравнении с мировыми аналогами дисконт по некоторым отечественным бумагам выглядит просто абсолютно неоправданным, если рассуждать о длительном горизонте инвестирования.
Сегодня мы поговорим о том, что такое стратегия купи и держи, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам, которые планируют зарабатывать на современном рынке ценных бумаг. Следует упомянуть тот факт, что рассматриваемая методика капиталовложений является долгосрочной и предполагает владение ценными бумагами в течение года или более. При использовании этой стратегии рекомендуется отдавать предпочтение ценным бумагам компаний, которые обладают серьезным потенциалом к росту.
Стратегия купи и держи. Особенности
Рассматриваемая стратегия является прекрасным выбором для консервативных инвесторов, которые не стремятся быстро приумножить изначальные накопления, а желают получать прибыль в долгосрочной перспективе.
Практика свидетельствует о том, что наиболее выгодно применять рассматриваемую стратегию в следующих ситуациях:
Примеры применения стратегии купи и держи
Следует отметить тот факт, что рассматриваемую методику капиталовложений довольно часто применяют опытные инвесторы в момент, когда на рынке наблюдаются разнообразные кризисные явления. Для успешного применения этой стратегии, от вас требуется наличие крупных накоплений, а также умение составить прогноз котировок выбранного актива в долгосрочной перспективе.
Опытные инвесторы прекрасно осознают тот факт, что ценные бумаги перспективных предприятий, которые работают в сфере строительства, финансов и современных технологий, во время кризисных явлений в экономике становятся дешевле примерно на 20%. Именно поэтому в кризисные моменты профессиональные инвесторы стараются приобрести акции компаний, стоимость которых снизилась под влиянием экономической конъюнктуры. При этом важно приобрести акции в момент, когда их котировки достигнут минимальных значений.
Подобный подход к капиталовложениям является довольно рискованным. Это связано с тем, что если вы неправильно оцените перспективы падения котировок выбранных акций, то купите их до того, как их стоимость достигнет дна.
Кроме того, вы можете не правильно оценить продолжительность кризисных явлений рынка, из-за чего вам придется владеть акциями значительно дольше, чем вы планировали изначально. В этом случае размер потенциального дохода будет значительно ниже того, на который вы рассчитывали.
Самый серьезный риск заключается в том, что компания, которая выпустила приобретенные вами акции, может просто не пережить кризис. В этом случае вы не только не получите желаемого дохода, но и понесете довольно серьезные убытки.
Особенности выбора акций
Чтобы снизить уровень риска в процессе применения стратегии купи и держи, вам необходимо потратить определенное время на выбор подходящих ценных бумаг. Профессионалы рекомендуют отдавать предпочтение ценным бумагам лишь тех компаний, которые отвечают следующим требованиям:
- Предприятие занимает значительную долю на собственном сегменте рынка.
- Компания может похвастаться положительными финансовыми результатами за предыдущие периоды, а также обладает положительным балансом.
- Предприятие работает на развивающемся сегменте рынка, который в состоянии после окончания кризиса показывать устойчивый рост около 5% ежегодно.
Если вы планируете применять эту методику капиталовложений, то вам следует помнить, что существенный доход можно получить, лишь владея акциями в течение 3-5 лет. При грамотном выборе акций вы сможете рассчитывать на доходность в размере до 30% в год. Важно помнить, что потенциальный уровень доходности напрямую зависит от политики и перспективности компании, акции которой вы приобрели.
Вы можете приобретать любые разновидности акций, но профессионалы рекомендуют отдавать предпочтение привилегированным, так как это позволяет снизить уровень убытков, если компания не переживет кризис и будет ликвидирована.
Каждый фондовый кризис провоцирует новый спор между сторонниками стратегии «купи и держи» и теми, кто советует динамичнее управлять своим портфелем. Лучше найти золоту середину.
Уоррен Баффетт как-то сказал, что успех инвестирования не зависит от вашего IQ…если, конечно, его уровень выше 25. «Но даже если у вас весьма ординарный IQ, все, что вам нужно, - это лишь контролировать свои эмоции. Поскольку именно эмоции - причина проблем в инвестировании», - гласит рецепт от гуру. Уоррен Баффетт на протяжении последних 40 лет, хоть и говорит, что его инвестиционный горизонт - вечность, довольно активно и часто перетряхивает свой портфель. Покупает новые компании, наращивает долю в имеющихся, продает те, что не оправдали надежд. А в последние годы Berkshire Hathaway не брезговала сложными финансовыми инструментами вроде CDS, хотя «Оракул из Омахи» называл эти производные «финансовым орудием массового уничтожения». От откровенных спекулянтов Баффетта отличает, впрочем, не только эмоциональный настрой, но и ориентация на реальный сектор вроде железных дорог, химических концернов, ритейлеров и так далее. В 2009 году Уоррен Баффетт проиграл многим спекулянтам: Berkshire Hathaway заработала меньше, чем можно было бы «выиграть», купив индекс S&P 500. Но год - это не срок. Кстати, Баффетт дает совет актуальный скорее для спекулянтов: «Бойся, когда другие жадничают, и будь жадным, когда другие боятся».
Парадокс диверсификации.
Так что же делать: купить и набраться терпения или ориентироваться на рынок? Шейла Бэйр, глава FDIC, говоря о причинах кризиса в 2008 году, сокрушалась, что американцы перестали исповедовать стратегию «купи и держи». Мама Шейлы, пережившая Великую депрессию, как и многие ее сверстники, была долгосрочным инвестором, довольствовалась скромной доходностью. «Сейчас все изменилось, к сожалению, но мы должны вернуться к этой базовой стратегии», - уверена Шейла Бэйр.
А вот президент «ВТБ Капитала» Юрий Соловьев говорит, что «купи и держи» сегодня плохо работает. Проанализировав данные по 14 классам активов за последние 15 лет, он приходит к выводу: динамичное управление на основе фундаментального анализа - наилучшая стратегия. Правда, вопрос качества этого самого анализа очень скользкий - так и подмывает вновь процитировать Уоррена Баффета насчет IQ. В небольшом исследовании US Global Investors такой «переменной» нет, зато оно дает интересный аргумент в споре с тем же Юрием Соловьевым. Аналитики взяли исключительно товарные активы (14 видов), посмотрев их динамику в 2000-2009 годах. Вполне ожидаемо все товары за исключением палладия показали рост, хотя и нестабильный. Разве что золото росло девять лет подряд - лучший в этом смысле показатель, - и за весь период желтый металл подорожал в 3,52 раза. У менее благородного свинца было три отрицательных года, но итоговое подорожание за 10 лет более чем пятикратное - максимальный показатель среди рассматриваемых commodities. Никель же отличился тем, что на шести годовых отрезках дешевел, но по итогам десятилетия все равно повысился в цене в 2,2 раза. Результат в среднем по корзине (при вложении в 2000 году равных сумм в каждый из активов) несколько выше - 165%. Что очень неплохо. Причем не только в сравнении с американской инфляцией - 25% за десятилетие, но и с более диверсифицированным портфелем. Тот же US Global Investors приводит десятилетние данные по 11 классам активов (акции развивающихся рынков, ценные металлы, натуральные ресурсы, денежные фонды, бонды различной дюрации, акции крупных, средних и малых корпораций и ряд других). Такая смешанная корзина подорожала только в 1,95 раза.
Тряси портфелем.
Тут главное - не изобретать велосипед . «Портфель из 30 акций будет вести себя так же, как индекс акций. Поэтому делать больше 5-15 ставок внутри одного класса активов бессмысленно. Комбинация же разных классов активов, таких, как акции, облигации, биржевые товары, валюты, хеджевые фонды, недвижимость и т.д. позволяют создать портфель, который бы находился на так называемом efficient frontier - то есть показывал бы наибольшую ожидаемую доходность при заданном уровне риска», - советует портфельный менеджер «Третьего Рима» Александр Варюшкин.
С терминами «активно» и «пассивно» следует быть осторожным. «Практически для всех активов, за исключением краткосрочных облигаций, в большинстве периодов времени, кроме годов, следующих за огромным провалом рынков, как это было в 2003 и 2009 годах, лучше использовать «активизированный» пассивный метод. То есть долгосрочную часть портфеля, где вы рассчитываете на кратный рост стоимости, купить и держать, а остальной, большей (50-66%) частью, активно торговать. Речь идет не о частых спекуляциях, а об использовании инструментов хеджирования», - выписывает рецепт управляющий директор «Арбат Капитал» Александр Орлов.
Наконец, не стоит забывать про экономические циклы , добавляют в БД «Открытие». Особенно если речь идет о товарах. «Активное управление портфелем товаров, по моему мнению, надо жестко привязывать к экономическим циклам. Инвестиции в товарные фьючерсы я рекомендую совмещать с инструментами фиксированной доходности, значительно снижающими возможные потери», - говорит Борис Блохин, главный специалист отдела инвестиционного консультирования «Открытия».
Квинтэссенция следующая: значительную часть - примерно 40-50% - стоит «купить и держать» в самых надежных инструментах. В классическом понимании - это высоконадежные облигации. Остальную часть - половину портфеля или меньше (все зависит от склонности к риску) - стоит использовать под активные покупки. С оглядкой на экономический цикл. По возможности хеджируясь. Не увлекаясь частыми сделками. «Частая ребалансировка портфеля, особенно с учетом транзакционных издержек, приносит в лучшем случае нулевой результат. Частое совершение сделок в попытке поймать краткосрочное движение рынка увеличивает издержки, снижает волатильность и, как следствие, ожидаемую доходность портфеля. То есть попросту увеличивает шансы пропустить то самое большое движение актива», - говорит Александр Варюшкин. На транзакционные издержки обращают внимание и в «Арбат Капитале». «Чем выше такие издержки - биржевые и брокерские комиссии, спрэды на покупку-продажу и другие, - тем меньше надо торговать», - советует Александр Орлов.
Спячка лучше эмоций
В инвесткомпании Tacita Capital провели собственные расчеты, взяв за начальный капитал условно $1. На 40 центов условно купили среднесрочные гособлигации США, на оставшиеся - акции крупных компаний из списка S&P 500.
«Стартовал» эксперимент в 1970 году - пересчитывали назад. «Эмоциональный» стиль управления как активная стратегия начала проигрывать пассивной в среднем на 1,5% и к концу 2009-го увеличила капитал инвесторов примерно в 3,8 раза. Это меньше американской инфляции - 5,7 раза. Что же касается старой доброй «купи и держи», то такой подход увеличил капитал инвесторов в 6,8 раза. Однако что кроется за «эмоциональной стратегией» в Tacita Capital - не поясняют, отмечая лишь, что инвесторы склонны к переоценке собственных возможностей и знаний; склонны интерпретировать информацию таким образом, что она подтверждает их собственное мнение; наконец, склонны следовать «за толпой».
В переводе на наш великий и могучий, buy and hold означает «купи и держи». Инвестирование в соответствии с данной стратегией предполагает покупку определённых финансовых инструментов, в расчёте на дальнейший долгосрочный рост их стоимости. Покупка эта осуществляется на достаточно длительные сроки, начиная от 5 лет и до пожизненного владения приобретёнными активами.
Такого подхода к инвестированию, к слову, придерживается Уоренн Баффет, которого многие причисляют к числу величайших инвесторов мира. Философия Баффета заключается в том, что покупая акции той или иной компании, он инвестирует не в акции, а в сам бизнес. Его мало интересуют краткосрочные колебания курсовой стоимости купленных бумаг. Ведь он вкладывает деньги в перспективный с его точки зрения бизнес, который со временем обязательно принесёт свои дивиденды.
Как выбирать акции для покупки по стратегии Buy & Hold
Для того чтобы определить подходит ли та или иная акция для вашего инвестиционного портфеля, необходимо провести определённый анализ компании-эмитента.
Эмитентом принято называть ту компанию, от лица которой ценные бумаги были выпущены на рынок.
Результатом такого анализа должен стать вывод о текущей относительной стоимости компании. Под относительной стоимостью в данном случае понимается отношение истинной стоимости к рыночной капитализации (которая, в свою очередь, есть не что иное, как суммарная стоимость всех акций компании выпущенных в обращение). Здесь возможно всего три варианта:
- Компания в настоящий момент времени недооценена, то есть её реальная адекватная стоимость превышает суммарную стоимость всех её акций (рыночную капитализацию);
- Компания адекватно оценена рынком, то есть её реальная стоимость сопоставима с величиной рыночной капитализации;
- Компания переоценена, то есть в настоящий момент времени суммарная стоимость всех её акций превышает реальную оценочную стоимость компании.
Как вы, наверное, уже догадались, приобретать следует только те акции, которые относятся к категории недооценённых. Рынок это достаточно сложная, неповоротливая машина, которая не всегда мгновенно может дать адекватную цену для той или иной компании. Однако, со временем всё всегда расставляется по своим местам и если компания была недооценена, то стоимость её акций возрастает, а акции переоценённых компаний, наоборот, падают в цене (а в случае сильной переоценки вообще может иметь место эффект лопающегося пузыря).
Именно благодаря этой инертности и неповоротливости рыночного механизма опытные инвесторы могут извлекать из него огромные суммы денег.
Методы определения недооценённых акций
Для этих целей служит целый ряд коэффициентов фундаментального анализа рынка. Здесь приведено лишь краткое их описание, а для подробного ознакомления с ними, можете переходить по соответствующим ссылкам далее по тексту статьи.
Коэффициент Грэма
Первым рассмотрим такой инструмент фундаментального анализа как . Он вычисляется простым делением суммы активов компании (за вычетом её долгов) на общее количество выпущенных акций. Измеряется он в денежном эквиваленте.
Полученное значение коэффициента сравнивается с текущей ценой акций анализируемой компании. Если цена акций не превышает двух третей от значения коэффициента, то их можно считать недооценёнными и, следовательно, рекомендовать к покупке.
Например, если значение коэффициента Грэма, по анализируемой компании, составило 15 рублей, то акции будут считаться недооценёнными при цене менее 15х(2/3)=10 рублей.
Коэффициент P/B
Вычисляется как отношение рыночной стоимости компании к величине её активов (за вычетом всех долгов). Этот коэффициент безразмерный.
Его значение меньше 1, говорит о том, что рынок сильно недооценивает акции анализируемой компании. А значение больше 5, напротив, говорит о сильной их переоценке. Но следует учитывать тот факт (при расчёте этого, и всех остальных описанных здесь коэффициентов), что далеко не все активы компании представлены в материальной форме и могут получить чёткую оценку. Например, когда речь идёт о компаниях занимающихся инновационными разработками в сфере высоких технологий, то большая часть их активов сосредоточена в интеллектуальном плане и, следовательно, не может быть выражена и подсчитана в материальной форме.
По этой причине рассматриваемый коэффициент не имеет смысла применять к любым компаниям, деятельность которых заключается в создании объектов интеллектуальной собственности.
Коэффициент P/E
Данный коэффициент можно применять при окончательном отборе компаний для инвестиций. Делается это путём сравнения рассчитанных для каждой из них , чем меньше значение к-та, тем больше эта компания вам подходит.
Но следует учитывать одну важную деталь, нельзя сравнивать коэффициенты, относящиеся к компаниям из разных отраслей или из разных стран. Применяется он исключительно для сравнения предприятий относящихся к одной определённой области деятельности.
Вычисляется он как отношение цены акции к чистой прибыли на неё за год. Его малые значения также могут говорить о недооценённости акций, а большие (выше 20) – о их переоценённости.
Все данные для расчёта вышеописанных коэффициентов можно найти в открытых отчётах акционерных компаний, которые те обязаны публиковать в конце каждого отчётного периода. Кроме вышеописанных, для оценки инвестиционной привлекательности компании можно также использовать такие коэффициенты как: P/CF, и др.
Когда покупать
Так как вложения такого рода не являются спекулятивными, а рассчитаны на достаточно длительный срок инвестирования, то вопрос когда покупать в данном случае не такой актуальный. Так как вы, по сути, вкладываетесь в бизнес перспективной компании, который по определённым причинам в настоящее время недооценён, то незначительные колебания цены акций не имеют никакого значения.
Хотя конечно выгоднее всего инвестировать в акции тогда когда весь фондовый рынок находится в низшей точке спада вызванного очередным экономическим кризисом. После окончания кризиса начинается уверенный рост фондового рынка, акции постепенно вырастают до своих докризисных цен и дальше идут, как правило, в гору.
Но есть один существенный нюанс. Если вы неправильно определите точку входа и выберите момент времени соответствующий не низшей стадии кризиса, а лишь на пути к ней, то есть риск очень сильно прогореть. Взгляните на график ниже.
Как видите неправильное определения той точки, когда акция достигнет своего дна, могло быть чревато тем, что деньги, инвестированные в 2008 году, до сих пор бы не вернулись к инвестору. Акции, купленные им по цене в 250 рублей, в настоящий момент стоили бы 150 рублей, то есть его убыток по ним составлял бы 40%.
Для кого подходит стратегия Buy and Hold
Это одна из немногих стратегий инвестирования, которую можно порекомендовать для использования непрофессиональным инвесторам. Для того чтобы следовать её правилам, нет нужды ежедневно отслеживать ценовые графики и анализировать финансовые новости. Единственный момент, которому придётся уделить внимание это изначальная покупка акций, но сделать это можно прибегнув, например, к услугам опытных аналитиков.
Совсем забывать про портфель своих акций конечно тоже не нужно. Стоит держать руку на пульсе своих инвестиций и в моменты выхода экономических новостей экстренного характера всё же поглядывать на ценовые графики.
Эта стратегия идеально подойдёт тем, кто не может похвастаться хорошей эмоциональной устойчивостью. Ведь здесь нет нужды постоянно анализировать текущую ситуацию и принимать решения о покупке или продаже того или иного актива. Здесь один раз купил и всё время держи, то есть отсутствуют всякие ненужные душевные метания, порождающие эмоции и могущие привести к массе ошибочных сделок.
Ну и наконец, такая стратегия подойдёт только тем инвесторам, которые располагают свободными денежными средствами. Под словом свободные, здесь понимаются такие деньги, которые не потребуются инвестору, как минимум в ближайшие 5-10 лет. Ведь как мы уже говорили, стратегия «купи и держи», относится к разряду долгосрочных денежных вложений и выдёргивание из неё средств раньше времени как минимум скажется на её эффективности, а как максимум может привести к убыткам.
